如(rú)果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触(chù)及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的(de)最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思特在上月(yuè)对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思yú)究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前(qián)已经(jīng)连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国(guó)投资(zī)者(zhě)大举涌入(rù)了(le)日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴(bā)菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融(róng)资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科(kē)技股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市(shì)，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报(bào)告(gào)中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本(běn)股市提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的底部(bù)和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出(chū)了(le)力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股的方针(zhēn承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)，该(gāi)公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新(xīn)的股票回(huí)购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于(yú)中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大(dà)经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本(běn)目(mù)前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的(de)汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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