在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xín季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗g)的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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