今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)领略的意思健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)领略的意思重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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