自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本(běn)看(kàn)法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关(guān)注的基金经(jīng)理，他(tā)是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中(zhōng)也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一(yī)季度(dù)末(mò)持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)药(yào)明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美(měi)团(tuán)新进(jìn)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模(mó)超(chāo)过千(qiān)亿的(de)基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年(nián)一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次也不(bù)例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是(shì)，投资者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发(fā)展，等(děng)到(dào)它们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于(yú)可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基本面分析方法的理解和对具体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级(jí)的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司(sī)是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的(de)唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情(qíng)形(xíng)下，好公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期(qī)可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有(yǒu)可(kě)能正确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的(de)附注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过短期的(de)经营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态(tài)度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式(shì)往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过(guò)深入(rù)的研(yán)究并抓住这些关键的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中(zhōng)的(de)相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为(wèi)代(dài)表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是(shì)高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度(dù)的(de)重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度(dù)的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期(qī)的(de)时间维度(dù)预期(qī)也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整投资(zī)组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场投资机会(huì)，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济(jì)基金(jīn)中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力(lì)度(dù)相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧美 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放(fàng)的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎ画的作者是谁 画的作者是高鼎吗n)时间剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金(jīn)融地(dì)产等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中(zhōng)的(de)抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行(xíng)了积(jī)极的(de)研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观(guān)上我们当下(xià)的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期(qī)收益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重(zhòng)要的(de)其实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每(měi)一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启了(le)与世界的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证券市场，我画的作者是谁 画的作者是高鼎吗们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医(yī)学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先(xiān)的(de)医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的(de)风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力(lì)于在(zài)优质股(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备(bèi)精确(què)预测(cè)市场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力(lì)集(jí)中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的(de)企业(yè)。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自(zì)身(shēn)增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而晨(chén)光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业(yè)率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加(jiā)海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行(xíng)仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的(de)社融和(hé)地产(chǎn)数据分(fēn)析(xī)，二(èr)季度(dù)A股盈利(lì)增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本(běn)身会加(jiā)大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题(tí)不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除了(le)继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在过去几年(nián)始终做正确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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