金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学区)糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供(gōng)需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的(de)世界报价上涨。粮农(nóng)组织食(shí)糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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