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导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的(de)分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续(xù)5月召(zhào)开在即(jí)的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去(qù)年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的(de)基(jī)础设(shè)施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗g>

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能源链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈(yíng)利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调(diào)整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高(gāo)分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人带来(lái)确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。