国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国(guó)多(duō)项重(zhòng)要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第(dì)一共和银行的(de)股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议(yì)以维(wéi)持该银行运营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包括(kuò)来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银(yín)行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共和银行制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部审(shěn)查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于该(gāi)行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业(yè)审(shěn)查员未能(néng)采取有力行动解(jiě)决(jué)硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的(de)问题。美(měi)联储负责金融业监(jiān)管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查(chá)员未能充分认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银(yín)行的(de)规(guī)模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们(men)的(de)确发(fā)现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速(sù)地解决问题。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金融业改革(gé)普遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联(lián)储的(de)监管变得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在(zài)降低(dī)标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一(yī)大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的(de)公开审(shěn)查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了(le)范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还(hái)被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系(xì)列(liè)规定，包(bāo)括压力(lì)测试和流动性要(yào)求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性(xìng)风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对(duì)于(yú)超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求更好地匹(pǐ)配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美联储可(kě)能增加资本或(huò)流动(dòng)性的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季风(fēng)暴(bào)影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资(zī)金可在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关(guān)事(shì)宜达成原则性(xìng)协(xié)议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的(de)担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措(cuò)施。为5个受影响的(de)成员国农(nóng)民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最(zuì)新公(gōng)布的数据显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数(shù)据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的(de)居高不下，这加(jiā)大了(le)美联储(chǔ)5月再次加息(xī)的(de)可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经(jīng)济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化(huà)环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日报记者表示，上(shàng)述数据显(xiǎn)示(shì)出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数(shù)据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机(jī)的(de)尾部效应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美(měi)联(lián)储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表示，由于(yú)反映核心(xīn)个人消费(fèi)支(zhī)出在内的(de)一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存在(zài)悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的(de)是(shì)年(nián)中美(měi)联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美(měi)联(lián)储货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机(jī)的爆发以及一(yī)季度(dù)经济的回(huí)落(luò)，美(měi)国(guó)当前经济(jì)的脆弱性以(yǐ)及(jí)下(xià)行压力已(yǐ)经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意(yì)味着进行政(zhèng)策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预(yù)计(jì)，美联储5月(yuè)大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍(bào)威(wēi)尔表态或(huò)将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观(guān)风险的(de)把控，且对未来(lái)加(jiā)息(xī)的态(tài)度或将(jiāng)更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济(jì)展望公布，因此(cǐ)会(huì)议(yì)重点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中，在决(jué)议声明(míng)方面(miàn)，可重点观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特(tè)别是能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以(yǐ)及银行业危机引发(fā)的信贷收缩(suō)等方面的观点论述(shù)。特别是如(rú)果(guǒ)出(chū)现“停(tíng)止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还(hái)是权(quán)益(yì)市(shì)场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要关注(zhù)三个方(fāng)面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美(měi)联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀(zhàng)；二(èr)是美(měi)联储对于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风(fēng)险还是长期风险；三(sān)是美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是(shì)否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于(yú)当(dāng)前(qián)市场对5月加息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的(de)政(zhèng)策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认为本(běn)次会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记者会上对(duì)未(wèi)来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的(de)冲击，相关风险资产有(yǒu)意外(wài)下(xià)跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临(lín)涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场对于(yú)美联(lián)储货币(bì)政策迅速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵(guì)金(jīn)属市场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行业风险事(shì)件余波反复，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去(qù)美(měi)元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续货币政策之间的预期(qī)差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远未(wèi)触及经济(jì)衰退以及美联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造(zào)成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落地后(hòu)的一(yī)段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在(zài)更多数据指引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内(nèi)降息的乐(lè)观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为(wèi)，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体系(xì)下美(měi)元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元(yuán)结算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多(duō)的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑(jí)还没结束，且近期的(de)表(biǎo)现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及(jí)欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联储降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降(jiàng)息预期的修正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着(zhe)国(guó)内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多(duō)空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨幅(fú)波(bō)动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市(shì)场将直(zhí)面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限问题(tí)悬而(ér)未(wèi)决，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这(zhè)一关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持(chí)头寸有足(zú)够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将(jiāng)迎来更加明确(què)的方向(xiàng)性(xìng)行情，可根(gēn)据美联储议(yì)息会议给出的(de)指(zhǐ)引(yǐn)，对贵(guì)金(jīn)属进行相(xiāng)应布局商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级。

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