4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiā青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克n)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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