分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金是指因基金资(zī)产规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合(hé)重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场上(shàng)共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(fā)展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与重要货币市场基金的(de)规(guī)模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规模合(hé)计不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案的(de)有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基(jī)金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选择(zé)考量的(de)潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

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