5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗jià)下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗de)比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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