北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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