今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选湖南电大几本，湖南长沙电大是几本A，港股仓湖南电大几本，湖南长沙电大是几本位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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