北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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