周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yí功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思n)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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