5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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