5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chua的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数àng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xia的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ān)，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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