昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(di俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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