4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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