随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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