金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品期(qī)货多数(shù)下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加息结(jié)束到降息(xī)周期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(qián)期超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金(jīn)人(rén)数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的(de)发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美联储政策转向宽(kuān)松(sōng)预(yù)期(qī)以及经(jīng)济(jì)风险依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压(yā)回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大幅回(huí)落等因(yīn)素(sù)综合影响下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强，当前继(jì)续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金(jīn)持(chí)续等宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然(rán)是核心(xīn)建议。

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