在股市高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(z饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃uì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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