近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(q妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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