编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构(gò无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理u)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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