大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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