今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出1ma等于多少a，1ua等于多少a现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn1ma等于多少a，1ua等于多少a)沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)1ma等于多少a，1ua等于多少a入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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