5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(du莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ō)个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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