金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯(qū)一(yī)震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才(cái)勉(miǎn)强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形(xíng)成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的全(quán)国食(shí)糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外(wài)，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限，市(shì)场将会给出答案。

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