在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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