AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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