5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

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　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(g撒贝宁个人资料简历uó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水撒贝宁个人资料简历(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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