美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国(guó)银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动zuì)大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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