随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ong>最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(qu成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(c成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思hóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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