大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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