5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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