随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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