5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细(xì)分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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