北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18. <准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？/p>

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍(ré准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ng)然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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