当前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(shí)发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银(yí氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因n)行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平(p氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因íng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因