近日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进行了(le)投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上的(de)发(fā)展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事(shì)起家的，但这(zhè)个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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