自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题(tí)层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对(duì)后市的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持有一(yī)季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机(jī)会(huì)时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股。去年(nián)底这(zhè)四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的第(dì)一大(dà)重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已(yǐ)经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去(qù)年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次(cì)在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点(lù)，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一(yī)点是(shì)，投(tóu)资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更可(kě)能(néng)做出对具体投资(zī)标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不(bù)显著。但如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将(jiāng)长期(qī)复合(hé)回报作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就(jiù)是估(gū)值过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告并对财务数(shù)据进行系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报(bào)，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了(le)年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度(dù)末(mò)前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多(duō)样(yàng)的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上提(tí)高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会(huì)，也非(fēi)常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当下复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块获得了(le)边际资(zī)金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益(yì)两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资(zī)主线，本(běn)基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了(le)一些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓股退居(jū)第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了(le)积极(jí)的(de)研究，方(fāng)向(xiàng)上非常(cháng)认(rèn)同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社(shè)会的生产效率，但客(kè)观上(shàng)我们当(dāng)下(xià)的研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最终(z区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点hōng)映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进(jìn)入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩(suō)性(xìng)行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波(bō)动对应的(de)预期回(huí)报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依(yī)然(rán)会致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造(zào)价值的实(shí)现和市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自(zì)身增长带(dài)来的资本市(shì)场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如(rú)何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国(guó)内(nèi)资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年(nián)主要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着(zhe)经(j区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点īng)济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来(lái)的(de)金融风险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路(lù)上(shàng)。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点