随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓>

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。