今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行导(d古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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