在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资者猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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