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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开(kā马斯克会加入中国国籍吗i)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手马斯克会加入中国国籍吗，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　<马斯克会加入中国国籍吗strong>宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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