5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济中国飞机事故率是多少长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是中国飞机事故率是多少一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港(g中国飞机事故率是多少ǎng)股市场(chǎng)。

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