随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养(y珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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