“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèn毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法g)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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