4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月龙有几个爪 龙有两个根吗初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨龙有几个爪 龙有两个根吗，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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