昨夜(yè)今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年度股东大(dà)会(huì)召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁(suì)的芒格出(chū)席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开(kāi)时的宏观背景颇不平静：美国银(yín)行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人(rén)工智能正带来重大的(de)机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)发布一(yī)季度财报显(xiǎn)示，第(dì)一(yī)季度净(jìng)利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为55.8亿(yì)美元；第(dì)一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同(tóng)期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先来看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重(zh修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜òng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银(yín)行倒闭(bì)后，监(jiān)管机构必须做出(chū)赔偿所有储户(hù)的决定(dìng)，因(yīn)为不(bù)这(zhè)样做可能会损害(hài)全(quán)球金融体(tǐ)系。

　　“这将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲(fēi)特在(zài)回答(dá)一个问题(tí)时说，如果储户(hù)得(dé)不到(dào)补(bǔ)偿(cháng)，它(tā)给(gěi)美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒(máng)格都认(rèn)为(wèi)，中美(měi)关系(xì)紧张对两国会(huì)造(zào)成不必要的伤(shāng)害。芒(máng)格说：“美国和(hé)中国发(fā)生冲突是很愚(yú)蠢(chǔn)的。我们应该做(zuò)的就是(shì)和中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大(dà)量开展(zhǎn)自(zì)由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中美会有竞(jìng)争，但一(yī)直都需要判断(duàn)，如(rú)果没有对方回应，事情(qíng)能有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特(tè)：过去(qù)几个月的波动可能(néng)是二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大(dà)部(bù)分(fēn)的事(shì)业，在今年报(bào)告的(de)营收都会比去年较(jiào)低，这都是因为过去(qù)6个月经(jīng)济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，过(guò)去的(de)这几个月公(gōng)司都经历(lì)了很多的波动，这可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害(hài)的一次(cì)，二(èr)战(zhàn)的时候我们没有办法获得商品、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来(lái)自于另外(wài)一个地方，他(tā)们可能在过去的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多的修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜情(qíng)况，这不是(shì)说(shuō)好像失(shī)业率、就业率(lǜ)的(de)情况造成的(de)，但(dàn)是现在的经(jīng)济环境在这(zhè)六(liù)个月已(yǐ)经非常(cháng)不一样了，而(ér)我(wǒ)们很多(duō)的经理人对于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那么多卖不出去。现在我们才(cái)慢慢地让(ràng)销售(shòu)情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲特(tè)第一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在(zài)第一季度是股票(piào)的净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出(chū)售了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这(zhè)些数据(jù)突显出，巴菲特(tè)和他的长期得力(lì)助手查理·芒格认(rèn)为，当(dāng)期的估值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)和经济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特(tè)对自(zì)己(jǐ)的企业做出(chū)了悲观的预测(cè)：好日子可能已经结(jié)束(shù)。这位亿万(wàn)富(fù)翁投(tóu)资者预计，随着(zhe)经济低迷放(fàng)缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大(dà)部分(fēn)业务的(de)收益今(jīn)年将下(xià)降。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右的(de)时间里(lǐ)，美国经济(jì)的“令人难(nán)以置信的增长时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声(shēng)。伯克(kè)希尔经常被视为经济(jì)健康(kāng)状况的代表(biǎo)，因(yīn)为其(qí)业务范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功(gōng)归功于过去(qù)几十年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，但他还会与贾恩一起协商，做最(zuì)后的决(jué)策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔(ěr)可能不(bù)仅需要现在的(de)这五个下(xià)一代领(lǐng)导人(rén)，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如果他们不(bù)能处(chù)理得当(dāng)的话，他就不会(huì)将伯克(kè)希尔交(jiāo)给他们(men)。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯(bó)克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美(měi)联储(chǔ)不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称他不担心(xīn)美联储，支持(chí)美(měi)联(lián)储压低(dī)通胀率的使命，他也不担心美联储的(de)资(zī)产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到(dào)美(měi)联储资(zī)产负(fù)债表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国(guó)所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称(chēng)如果靠不断印钱来解决短(duǎn)期问(wèn)题(tí)将会有(yǒu)负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国(guó)没(méi)有其(qí)他地方可以像(xiàng)二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石(shí)油储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的衰败(bài)也很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对他们(men)也很(hěn)熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了很(hěn)多好的(de)事(shì)情，建了很多新(xīn)井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不(bù)会购买西(xī)方石油的控股权，管理层(céng)已经(jīng)很棒了(le)。未来不确(què)定是(shì)否会继续购买更多(duō)石油公司(sī)的股票(piào)，但(dàn)对(duì)现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投资者提问：美(měi)国大(dà)批发债，美(měi)联储让(ràng)债(zhài)务(wù)货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美(měi)元的货币储(chǔ)备地位何时会受威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代(dài)美元储备货币(bì)地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一(yī)种纸币能坚(jiān)持用多久才会(huì)失(shī)控，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货(huò)币是(shì)全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，美(měi)国要大举印(yìn)钞很容(róng)易(yì)，但应该非(fēi)常小心。如果货币太多(duō)，一(yī)旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢复(fù)，人们(men)会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预(yù)测会有什么(me)结果(guǒ)，反正不(bù)会是好结(jié)果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的(de)决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候(hòu)，通(tōng)过印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到(dào)日本的货币政策(cè)和(hé)财政政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于(yú)日本实施(shī)的(de)经济(jì)政策，日本人应该接受并作出(chū)应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备货币，那些事不可能(néng)发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动(dòng)第二批中央冻(dòng)猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需的市场格(gé)局下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整体(tǐ)偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪价走势(shì)，记者查询(xún)上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡(dàng)下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期生猪价格(gé)低位运行的(de)情况(kuàng)下，国(guó)家发改(gǎi)委于5月5日下午发布(bù)最新研究收储的(de)公告称，据(jù)国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全(quán)国平(píng)均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二(èr)级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备(bèi)调节机(jī)制 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发(fā)改委(wěi)会同有关部门研(yán)究适(shì)时启动年内第二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉储(chǔ)备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪(zhū)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入(rù)4月后(hòu)来看，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价格(gé)无太大(dà)起(qǐ)色。徽商期货生猪分(fēn)析师(shī)尉(wèi)秀接受期货(huò)日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢(féng)高(gāo)出栏(lán)心态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相(xiāng)对较(jiào)低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌(diē)反弹，同时(shí)冻品猪肉价格(gé)的相对优势也刺激贸易商从(cóng)进口肉采购转向对(duì)国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意愿加大(dà)，再叠加(jiā)月底逢(féng)五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端(duān)需(xū)求有所好(hǎo)转，猪价(jià)升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)；而修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜此后，较高的(de)成(chéng)本(běn)导(dǎo)致(zhì)生猪二(èr)育入(rù)场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分(fēn)集(jí)团企(qǐ)业有提(tí)前出栏迹象(xiàng)，在(zài)缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但(dàn)生猪现(xiàn)货(huò)价格平(píng)均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分析(xī)师徐盛告诉记(jì)者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖(zhí)类上(shàng)市公司公(gōng)布一季报显示其(qí)经营(yíng)数据纷(fēn)纷(fēn)亏损，若猪(zhū)价(jià)长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预(yù)期去产能(néng)将对(duì)行业的发(fā)展不利，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个(gè)节点(diǎn)，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出国家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康(kāng)发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收(shōu)储信号释(shì)放下(xià)，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货盘面随即作出反应走(zǒu)多。从收(shōu)储本身看，不会带来实(shí)质性生猪(zhū)需求的(de)增(zēng)长。不(bù)过，倘若(ruò)收(shōu)储调控长期密集执行(xíng)，叠加二育等(děng)利多因(yīn)素共(gòng)振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价格(gé)磨(mó)底何时(shí)结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利(lì)好，短期内猪价或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰(zǎi)量均有不(bù)同程(chéng)度(dù)的提升(shēng)，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计(jì)局最(zuì)新(xīn)数据，截至今年一(yī)季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存(cún)栏4.31亿(yì)头(tóu)，同比增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉(sù)记者，虽然今年(nián)一(yī)季(jì)度生猪存栏环(huán)比(bǐ)出现(xiàn)下跌，但同比依旧增(zēng)长(zhǎng)，并处于近(jìn)9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产能(néng)变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母猪存(cún)栏(lán)已连续(xù)三个(gè)月(yuè)下(xià)降，但下降(jiàng)幅度相当(dāng)有(yǒu)限，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目(mù)标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连(lián)续5个(gè)月下(xià)滑，累计(jì)下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统(tǒng)计数(shù)据可以看出，生猪产能(néng)有继(jì)续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综合(hé)来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期(qī)上行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随(suí)着猪(zhū)价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带(dài)动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今(jīn)年(nián)二次育(yù)肥(féi)进出场节奏(zòu)切(qiè)换(huàn)加快，需关注进出场节奏对(duì)猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛，出栏量的提前(qián)透支(zhī)将(jiāng)在6月前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高(gāo)于4月，建议继续(xù)重(zhòng)点关(guān)注二(èr)次(cì)育肥、冻品入库(kù)及(jí)收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块研(yán)究员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二(èr)育(yù)增(zēng)加导致(zhì)大猪(zhū)仍有(yǒu)阶段性出(chū)栏(lán)压力。尤其(qí)去(qù)年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪(zhū)环比增加带来的生猪出(chū)栏在5月份(fèn)可(kě)能继续保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年二(èr)季度开始生猪市场将逐步过(guò)度至季节(jié)性(xìng)旺(wàng)季，因此(cǐ)生猪近(jìn)端现(xiàn)货价格大概(gài)率已(yǐ)在慢慢(màn)接(jiē)近底部(bù)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是(shì)生(shēng)猪(zhū)需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重(zhòng)心或高于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供(gōng)应压力最(zuì)大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带(dài)来仔(zǎi)猪存栏(lán)的(de)损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投资者可以在养猪成本(běn)一(yī)带(dài)逐步(bù)择(zé)机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升(shēng)水扩大，由于生猪期(qī)价目前整(zhěng)体估值不(bù)高，后(hòu)续在收(shōu)储加持下，期价(jià)存在(zài)继续往上修复(fù)的空间。建议投资者在交易上(shàng)可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估(gū)值下移(yí)带来(lái)的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜