近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基(jī)本(běn)面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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